【光伏设备】看好新技术龙头设备商，估值均处于底部区间建议重点关注

主链盈利能力企稳，利好新技术龙头设备商。2024年第二季度淡季盈利有望见底，开启了新技术方向的资本开支投入。在硅片环节，我们看好低氧单晶炉的发展趋势，设备商可能会增加超导磁场方案（晶盛机电）或优化真空泵设计（奥特维子公司松瓷机电）。其中，增加超导磁场方案有望提升硅片端效率0.5%，再加上电池片端工艺优化，有望提升总体效率1%以上。在电池片环节，我们看好HJT作为下一代电池技术，预计HJT非硅成本有望降至单瓦2毛，与TOPCon持平。此外，背抛+钢网新技术有望提升0.7%以上的效率，并将组件功率提升至740W。2024年，大型厂商有望扩大规模生产HJT技术，迈为股份市场占有率有望达到70%以上，充分受益。在组件环节，我们看好0BB技术的迭代，SMBB已逐步替代MBB，下一代0BB技术将进一步降低银使用量，奥特维市场占有率也有望达到70%以上，充分受益。

与主产业链不同，设备的逻辑更加偏向于成长和技术迭代。光伏行业的每一轮周期核心驱动力都是技术迭代。技术成熟后带来良好的盈利能力，推动行业进入大规模扩产阶段。随着产能集中落地，行业出现产能过剩和盈利能力下降，进而进入产能出清阶段。这倒逼新技术的突破，实现降本增效，打开新一轮的发展周期。尽管当前市场对于低氧单晶炉和电池新技术的敏感度较低，部分原因是来自于主产业链预计在2024年上半年将出现亏损。但是，对更高功率和更低成本组件的追求必将推动低氧单晶炉、HJT和0BB等新技术的加速产业化。

我们建议近期重点关注光伏设备行业。行业的估值已经回落到历史最低水平，当前大部分公司2024年的估值都处于20倍以下。在硅片环节，推荐关注晶盛机电和高测股份。在电池片环节，推荐迈为股份。在组件环节，推荐奥特维。然而，需要注意的是下游扩产低于预期和竞争格局恶化可能带来的风险。

风险提示：下游扩产低于预期，竞争格局恶化。