光模块行业一直备受关注，下面是一些专家对光模块行业的观点与预期。与专家1交流后得出的结论是：光模块行业去年发展超出预期，但云计算厂商的资本开支处于周期底部。目前800G升级已经提前进行，但最初的产能紧缺，价格较高。预计800G的价格会下降，单模可能会降至500美元，多模可能会降至400美元以下。光模块的价格会按照历史规律每年下调15%，去年的价格增长不是普遍现象，今年的降价幅度可能更高，甚至有可能两次降价。目前800G的产能快速开放，可能超过市场需求，预计产能会达到1000万到2000万个，而需求可能在800万到1000万个之间。在光模块行业中，XC占据了领先地位，并且有自己的定价策略。今年800G将是主流，但产能和价格可能会与预期有所差距。至于1.6T的部署情况，市场将密切关注，乐观预计从今年第三季度开始，可能会部署一两百万个。但如果遇到困难，1.6T的部署可能要等到明年，在交换机和物料方面存在一些问题。至于硅光方面，XC流片成功，但市场落地的情况尚不明确。XC目前的估值有些过高，市净率达到了9倍，而光模块行业的稳定估值可能在25到30倍PE之间。虽然乐观预计业绩可能达到40亿利润，但由于行业扩产和价格下调的风险，逐季下滑的风险依然存在。英伟达也已经寻找了XYS作为合作伙伴。今年的光模块降价幅度可能较大，具体的幅度将取决于XC的市场策略和竞争环境。上半年的业绩不会错过，但下半年有可能会错过。

与专家2交流后得出的结论是：XC在2024年的业绩预期非常乐观，预计利润将超过60亿。Q1的利润预计为13亿，Q2为15亿，Q3为16亿，Q4为16亿。XC的400G全年预计将产生200万个，并为公司贡献11亿的利润。至于行业扩产方面，800G的产能扩张可能不会那么容易，尤其是对于没有大规模量产经验的公司来说。芯片的供应情况对价格和产能有影响，尤其是EML和VCSEL。如果在下半年光芯片出现缺货，那些无法获得芯片的厂商的业绩可能会受影响。而光模块的价格谈判通常会在3月、6月和9月进行，如果芯片供应不足，光模块的价格就无法下降；但如果硅光出现，光模块的价格可能会下降30%。硅光可能对市场格局产生影响，如果硅光芯片能够大规模生产并降低成本，可能会对光模块产生挤压。至于XYS，在400G时代，他们的产量可能突破300万到400万个，显示了他们在该领域的竞争力。XYS作为博通的老客户，在芯片供应方面可能有一定的保障，这有助于公司在产能扩张时保持稳定。如果XYS在800G的产能方面表现良好，并且芯片供应没有问题，公司的业绩可能会有较好的表现。关于Ficon的设备在上市公司中的使用情况目前不明，一些设备采购存在难度，如德国MPI品牌和美国品牌，交货周期长达27周。

综上所述，对于光模块行业的展望存在着不同的观点和预期。相比于乐观预期，我更倾向于中性预期。目前光模块行业的增量信息并不多，与我去年调研的情况相差不大，可能受到了人工智能带动的硅光情绪的影响较大。综合来看，下半年存在一定的不确定性，但龙头厂商相对边缘厂商来说，确定性更高。